Crescita allo 0,5% e euro debole: l'Italia vista dai mercati

L'economia italiana cresce, ma lentamente. Secondo i dati diffusi dalla Banca Centrale Europea e dalla Banca Mondiale, il prodotto interno lordo del 2025 è aumentato dello 0,54 per cento. È un ritmo che, per un paese con un debito pubblico storicamente elevato e una popolazione che invecchia, significa poche risorse nuove per ridurre il peso del passato. Non è una recessione, ma non è nemmeno la spinta necessaria a cambiare il passo.

Il dato sull'inflazione, all'1,53 per cento, racconta una storia diversa. I prezzi al consumo sono cresciuti molto meno che negli anni precedenti, quando l'energia e le materie prime avevano spinto il carovita a due cifre. Per le famiglie, questo si traduce in una perdita di potere d'acquisto più contenuta; per la BCE, in un margine di manovra sui tassi che resta cauto. La stabilità dei prezzi non basta però a ravvivare i consumi se i salari reali non recuperano.

Sul fronte del lavoro, il tasso di disoccupazione si attesta al 6,39 per cento. È un livello che, in prospettiva storica, non segnala un'emergenza occupazionale, ma nasconde differenze territoriali e generazionali che i numeri aggregati non mostrano. Il lavoro che manca è spesso quello stabile e meglio retribuito, e la partecipazione femminile resta tra le più basse d'Europa. Un mercato del lavoro così composto frena la crescita potenziale più di quanto non dica il solo tasso.

Il cambio è il termometro più immediato della percezione esterna. L'euro si è indebolito da 1,1643 dollari del 28 agosto a 1,1378 del 28 settembre, mentre resta stabile contro franco svizzero (0,9464), sterlina (0,85785), yuan (7,6352) e yen (178,5). Un euro più debole rispetto al dollaro rende le esportazioni italiane più competitive sui mercati extraeuropei, ma incide sul costo delle importazioni energetiche e delle materie prime, che l'Italia acquista in larga parte in valuta americana.

La copertura internazionale di questa settimana offre un tassello concreto. Le stazioni di servizio in alcune zone del paese hanno esaurito il carburante lunedì mattina, nel primo giorno del tetto al prezzo introdotto da Eni e seguito da IP, secondo quanto riportato da The Local Italy. È un episodio che mostra quanto il prezzo dei carburanti resti un nervo scoperto per famiglie e imprese, e quanto sia difficile calibrare un intervento amministrativo senza creare strozzature nell'offerta.

A questo si aggiungono i segnali che arrivano dal mondo produttivo. I viticoltori del Piemonte festeggiano un raccolto abbondante ma riducono la produzione, citando difficoltà commerciali e il cambiamento delle abitudini dei consumatori, secondo The Local Italy. È un esempio di come la crescita dello 0,54 per cento conviva con settori che, pur avendo materia prima eccellente, devono fare i conti con una domanda internazionale meno vivace e con costi di produzione in salita.

Il quadro che emerge è quello di un paese che tiene sotto controllo inflazione e disoccupazione, ma che non riesce a trasformare questa stabilità in una crescita più robusta. Il debito pubblico, che i dati storici della Banca Mondiale collocano al 77,3 per cento del PIL nel 1992, è oggi su livelli molto più alti; ogni punto di crescita mancato pesa sul rapporto. L'euro debole può dare una mano alle esportazioni, ma non sostituisce le riforme strutturali che il paese rimanda da decenni.

Per un lettore comune, la notizia è che i prezzi corrono meno e il lavoro c'è, ma la ricchezza prodotta aumenta poco. Le decisioni della BCE sui tassi e l'andamento del cambio resteranno i fattori decisivi nei prossimi mesi. Senza una crescita più solida, l'Italia continuerà a dipendere dalla domanda estera e dalla stabilità finanziaria, con margini di manovra limitati per affrontare l'invecchiamento della popolazione e il divario tra Nord e Sud.