L'euro perde terreno sul dollaro mentre l'Italia cresce a passo lento

Tra l'8 maggio e l'8 giugno 2026 l'euro ha perso circa due centesimi e due terzi sul dollaro statunitense, passando da 1,1761 a 1,154. Non si tratta di un crollo, ma di un movimento sostenuto che merita attenzione: per un'economia come quella italiana, che importa energia e materie prime in dollari e vende manufatti in euro sui mercati globali, un cambio più debole ha effetti opposti che si compensano solo in parte. Le importazioni di petrolio e gas costano di più in euro; le esportazioni di macchinari, abbigliamento e alimentari diventano invece leggermente più competitive fuori dall'eurozona.

La crescita del PIL italiano nel 2024 si è fermata allo 0,69 per cento, secondo i dati della Banca Mondiale. È un numero che dice poco di per sé, ma diventa eloquente nel confronto: l'eurozona nel suo insieme ha fatto meglio, e la distanza rispetto alle economie più dinamiche del continente rimane strutturale. Una crescita così contenuta non genera abbastanza gettito fiscale per ridurre il debito pubblico in modo apprezzabile, né abbastanza posti di lavoro da invertire il calo demografico.

L'inflazione al 2024 si è attestata sotto l'uno per cento — 0,98 per cento secondo gli stessi dati — un livello che a prima vista sembra rassicurante dopo gli anni del carovita post-pandemia. In realtà, un'inflazione così bassa in un contesto di crescita debole può segnalare domanda interna fiacca: le famiglie spendono con cautela, le imprese non alzano i prezzi perché non possono. La Banca Centrale Europea osserva questo quadro con strumenti di politica monetaria che valgono per tutta l'eurozona, non per la sola Italia.

Il tasso di disoccupazione al 6,39 per cento nel 2025 è il dato più incoraggiante del quadro. Rispetto ai picchi degli anni passati rappresenta un miglioramento reale, e riflette in parte la crescita del settore dei servizi — turismo, ristorazione, logistica — che ha assorbito forza lavoro. Tuttavia gli economisti internazionali segnalano da tempo che la qualità dell'occupazione conta quanto la quantità: contratti a termine, part-time involontario e salari reali stagnanti limitano la capacità di spesa delle famiglie e quindi frenano la domanda interna.

Sul fronte valutario, il cambio euro-franco svizzero a 0,9187 indica che la moneta unica vale meno di un franco: un rapporto che pesa sulle regioni di confine e sulle imprese che operano con la Svizzera, uno dei principali partner commerciali dell'Italia settentrionale. Il cambio euro-yuan a 7,8263 e euro-sterlina a 0,8636 completano un quadro in cui l'euro si trova in una posizione intermedia: non in crisi, ma senza la forza che aveva nei mesi precedenti.

Il debito pubblico italiano rimane uno dei temi ricorrenti nella copertura internazionale del paese. I dati disponibili risalgono al 1992 — anno in cui il rapporto debito/PIL era al 77,3 per cento — e il confronto con i livelli attuali, ben più elevati, è implicito per chiunque segua l'Italia dai mercati internazionali. Ogni punto di crescita in meno rende più difficile stabilizzare quel rapporto, e ogni rialzo degli spread sui titoli di Stato italiani rispetto a quelli tedeschi si traduce in costi di finanziamento più alti per lo Stato e, indirettamente, per le banche e le imprese.

Il quadro complessivo che emerge dai dati di oggi è quello di un'economia che non è in recessione ma non ha ancora trovato un ritmo di crescita sufficiente a ridurre i suoi squilibri storici. La debolezza dell'euro sul dollaro aggiunge una variabile esterna che le autorità italiane non controllano. Quello che resta nelle mani della politica economica nazionale è la qualità della spesa pubblica, la velocità delle riforme strutturali e la capacità di attrarre investimenti produttivi — tre fronti su cui la stampa economica internazionale continua a esprimere riserve.