L'euro scivola mentre l'Italia affronta lo scrutinio sui conti pubblici

L'euro ha toccato 1,1406 dollari il 15 luglio, in calo dal cambio di 1,1594 registrato un mese prima. La perdita di valore della moneta unica rispecchia le pressioni sui mercati europei, dove gli investitori internazionali stanno ricalcolando il rischio su economie con fondamentali fragili. Secondo gli analisti citati da Project Syndicate, l'attenzione del mercato si sta spostando verso paesi con percorsi fiscali insostenibili, e l'Italia figura tra quelli sotto osservazione.

Il debito pubblico italiano rimane una vulnerabilità strutturale. Sebbene i dati BCE risalgono al 1992, il rapporto debito-PIL sopra il 77% continua a rappresentare un vincolo sulla capacità di manovra del governo. Quando la valuta si indebolisce, i costi di refinanziamento del debito estero aumentano, perché gli investitori richiedono compensi maggiori per il rischio di cambio.

La crescita economica italiana nel 2025 è stata dello 0,54%, tra le più basse dell'eurozona. A questo ritmo, il miglioramento dei conti pubblici attraverso la crescita nominale rimane lento. L'inflazione, scesa all'1,53%, offre poco sostegno ai margini delle imprese, mentre la disoccupazione al 6,39% segnala ancora spazi di debolezza nel mercato del lavoro.

Il deprezzamento dell'euro ha effetti contrastanti. Da un lato, rende le esportazioni italiane più competitive sui mercati globali. Dall'altro, aumenta i costi delle importazioni di materie prime e beni intermedi, pressione che si trasmette ai prezzi al consumo e ai bilanci aziendali già sottili. Le piccole e medie imprese, colonna vertebrale dell'economia italiana, sono particolarmente esposte a questa volatilità.

La pressione sui cambi arriva mentre il governo affronta sfide politiche interne. Secondo il Guardian e la BBC, la coalizione di governo ha subito una sconfitta parlamentare sulla riforma elettorale, segnale di instabilità che gli investitori internazionali monitorano. L'incertezza politica, storicamente, amplifica i premi di rischio richiesti sui titoli di Stato italiani.

Gli analisti internazionali avvertono che le crisi valutarie in un paese spesso attirano l'attenzione su altri con problemi simili. L'Italia, insieme a Francia, Regno Unito e Stati Uniti, figura in questa categoria di paesi con debito elevato e crescita moderata. Finché i mercati rimangono tranquilli, il costo del finanziamento resta gestibile. Ma il margine di manovra è stretto.