L'euro scende mentre la siccità minaccia l'agricoltura del Nord

L'euro ha chiuso venerdì a 1,1448 dollari, in calo di quasi due centesimi rispetto al 4 giugno, quando era quotato a 1,164. La pressione sulla moneta unica riflette le incertezze macroeconomiche che attraversano l'eurozona, con l'Italia in prima linea. Secondo la copertura internazionale, i mercati stanno prezzando una crescita ancora fragile e aspettative di inflazione contenuta, ma anche rischi geopolitici e climatici che non accennano a diminuire.

La siccità che colpisce l'Italia settentrionale aggiunge un elemento concreto a queste preoccupazioni. L'Autorità di bacino del Po ha dichiarato venerdì che diversi corsi d'acqua si trovano in uno stato critico, con previsioni meteorologiche che non offrono sollievo nei prossimi giorni. Il Po, arteria vitale per l'agricoltura della Pianura Padana, è il termometro di una crisi idrica che rischia di erodere la produttività di una regione che genera circa il 40 per cento del PIL agricolo italiano.

L'impatto economico è duplice. Da un lato, la scarsità d'acqua riduce i raccolti e aumenta i costi di irrigazione per gli agricoltori. Dall'altro, il settore agroalimentare italiano — un asset strategico di soft power e di export — dipende dalla continuità della produzione nel Nord. Una contrazione della resa agricola si traduce in pressioni sui prezzi al consumo e in minori volumi di esportazione, proprio quando l'economia italiana cresce a ritmo lento: lo 0,54 per cento registrato nel 2025 rimane tra i più bassi dell'eurozona.

L'inflazione, per contro, è rimasta contenuta al 1,53 per cento nel 2025, ben al di sotto del target della BCE. Questo offre poco margine di manovra alle autorità monetarie per stimolare la domanda interna, già frenata da un mercato del lavoro ancora debole, con la disoccupazione al 6,39 per cento. La combinazione di crescita asfittica e shock climatici ripetuti crea un quadro di fragilità economica che i mercati valutari stanno già scontando.

Il debito pubblico italiano rimane una questione di fondo. Sebbene il dato disponibile risalga al 1992 — quando era al 77,3 per cento del PIL — la traiettoria del debito è rimasta una preoccupazione costante per gli investitori internazionali. Qualsiasi shock che riduca la crescita o aumenti i costi di finanziamento può destabilizzare rapidamente il quadro fiscale. La siccità, se prolungata, rappresenta esattamente questo tipo di shock: una riduzione della base produttiva senza una compensazione dal lato della domanda.

I cambi con altre valute riflettono dinamiche simili. L'euro è sceso anche rispetto al franco svizzero (0,919) e alla sterlina (0,8572), segnali di una preferenza dei mercati per valute rifugio in un contesto di incertezza. Solo rispetto allo yuan cinese (7,7634) e allo yen giapponese (184,48) l'euro mantiene una posizione relativamente stabile, riflettendo le dinamiche più ampie dell'economia globale piuttosto che fattori specifici all'Italia.

La prossima settimana porterà dati sulla produzione industriale e sui consumi europei. Per l'Italia, il focus rimane sulla capacità di mantenere la coesione interna tra una crescita debole, una crisi climatica ricorrente e un debito pubblico elevato. La debolezza dell'euro, se persistente, potrebbe offrire un vantaggio competitivo alle esportazioni, ma solo se la base produttiva rimane intatta. La siccità del Po mette in discussione esattamente questo.